阿爾法套利是什么意思？阿爾法套利的基本含義介紹

阿爾法套利是什么意思?

阿爾法套利是利用做空股指期貨對沖掉證券資產(chǎn)系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的貝塔收益，從而更為穩(wěn)健地獲得更為主動的、也更考驗操作者判斷能力的超額阿爾法收益。

經(jīng)驗表明，由于新興市場的有效性較弱，專業(yè)投資者容易在這種市場利用專業(yè)管理、積極操作、資金規(guī)模等優(yōu)勢獲得較高的阿爾法收益，從而跑贏大市。

阿爾法套利的基本含義介紹

William Sharpe在1964年其著作《投資組合理論與資本市場》中首次提出，并指出投資者在市場中交易面臨系統(tǒng)性風(fēng)險和非系統(tǒng)性風(fēng)險。其中系統(tǒng)風(fēng)險可以從資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)中的證券市場線方程E(ri)=rF+β(rM-rF)被定義，其中 β=Cov(ri,rM)/Var(rM)是衡量證券或有效組合承擔(dān)系統(tǒng)風(fēng)險水平的指數(shù)。

資產(chǎn)收益除了因承受系統(tǒng)性風(fēng)險所享有的貝塔收益，另一部分是因承受非系統(tǒng)性風(fēng)險所享有的阿爾法收益。如果投資經(jīng)理找到一組具有超額收益阿爾法的投資證券組合，為了回避大盤下跌的系統(tǒng)性風(fēng)險，通過做多具有阿爾法值的證券產(chǎn)品，做空指數(shù)期貨，即可賺取實現(xiàn)回避系統(tǒng)性風(fēng)險下的超越市場指數(shù)的阿爾法收益。